وانخفضت جميع العملات الرئيسية تقريبًا مقابل الدولار الأمريكي في عام 2024؛ كان هذا انعكاسًا واسعًا كان عكس ما كان متوقعًا في العام الماضي تمامًا؛ وبالإضافة إلى تزايد التكهنات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يبقي أسعار الفائدة أعلى لفترة أطول هذا العام، فقد زادت أيضًا إمكانية رفع أسعار الفائدة. ووفقا للعديد من التقارير الاقتصادية، فإن هذا الوضع كارثي على الاقتصاد العالمي.
وانخفض ثلثا العملات الـ 150 التي تتبعتها بلومبرج مقابل الدولار. وكانت قوتها الأخيرة مقابل الدولار مدفوعة بتغير التوقعات حول متى وكم سيخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة القياسية، والتي تقترب من أعلى مستوياتها منذ 20 عاما. .
إن أسعار الفائدة المرتفعة استجابة للتضخم المستمر تعني أن الأصول الأمريكية تدر عوائد أفضل من تلك الموجودة في العديد من البلدان حول العالم، لذلك يحتاج المستثمرون إلى الدولارات لشراء تلك الأصول. وزادت التدفقات المالية إلى الولايات المتحدة في الأشهر الأخيرة. وقد شعر بهذا بقوة معظم صناع السياسة النقدية والمؤسسات المالية.
إن ارتفاع الدولار له تأثيرات سريعة وبعيدة المدى
ويمثل الدولار الأمريكي حوالي 90% من جميع معاملات سوق تداول العملات ولذلك، فإن تعزيز العملة الأمريكية يؤدي إلى زيادة التضخم في الخارج، حيث تضطر البلدان إلى استبدال عملاتها بنفس الكمية من السلع المقومة بالدولار، فضلا عن السلع المتداولة عالميا، مثل النفط، والتي غالبا ما يتم تسعيرها بالدولار. نحن نواجه أيضًا فواتير فائدة مرتفعة بالدولار.
ومع ذلك، قد تكون هناك فوائد لبعض الشركات الأجنبية؛ لأن الدولار القوي يفيد المصدرين الذين يبيعون منتجاتهم إلى الولايات المتحدة ويمكن للأمريكيين شراء المزيد من السلع والخدمات الأجنبية، لكن هذا يضع الشركات الأمريكية التي تبيع منتجاتها في الخارج في وضع غير مؤات لأن بضائعها تبدو أكثر تكلفة والرئيس بايدن مشجع. المزيد من الإنتاج المحلي قد يؤدي إلى توسيع العجز التجاري للولايات المتحدة في وقت
تعتمد كيفية تنفيذ هذه الإيجابيات والسلبيات على سبب قوة الدولار ولماذا قد تكون أسعار الفائدة الأمريكية أعلى.
وفي وقت سابق من هذا العام، شهدت الولايات المتحدة نمواً قوياً على نحو غير متوقع ومن الممكن أن يدعم الاقتصاد العالمي في التغلب على المخاوف بشأن التضخم العنيد؛ ومع ذلك، إذا ظلت أسعار الفائدة الأمريكية مرتفعة بسبب بقاء التضخم ثابتًا حتى مع تباطؤ النمو الاقتصادي، فسيؤثر ذلك على… مواصلة القراءة “الأمر صعب”، كما قال كاماكشيا تريفيدي، المحلل في بنك جولدمان ساكس، وفي هذه الحالة سيكون صناع السياسة عالقين بين دعم اقتصاداتها المحلية عن طريق قطعها. أسعار الفائدة أو دعم العملات بإبقائها مرتفعة، يبدو أننا قريبون من ذلك.
وكانت التأثيرات المترتبة على ارتفاع قيمة الدولار محسوسة بشكل حاد في آسيا في السابق. وكان وزراء مالية اليابان وكوريا الجنوبية والولايات المتحدة قد اجتمعوا في وقت سابق في واشنطن ووعدوا “بالتشاور عن كثب بشأن تطورات سوق الصرف الأجنبي”. كما أعرب الاجتماع عن مخاوف جدية لدى اليابان وجمهورية كوريا بشأن الانخفاض الحاد في قيمة الين الياباني والوون الكوري.
ووصل الوون الكوري إلى أضعف مستوى له منذ عام 2022، ووصف محافظ البنك المركزي في البلاد مؤخرًا التحركات في سوق الصرف الأجنبي بأنها “مفرطة”.
أما الين الياباني، فقد انخفض لفترة وجيزة إلى ما دون 160 يناً مقابل الدولار يوم الاثنين 29 أبريل، للمرة الأولى منذ عام 1990. أسعار الفائدة هذا العام فقط بعد… واجه صعوبات.
وبالنسبة للمسؤولين اليابانيين فإن رفع أسعار الفائدة يعني التوصل إلى توازن دقيق، حتى لو لم يكن كبيراً بالقدر الكافي لعرقلة النمو. وكانت نتيجة هذا التوازن إضعاف العملة، حيث ظلت أسعار الفائدة بالقرب من الصفر. ويستمر الضعف، وقد يخسر… ثقة المستثمرين والمستهلكين في الاقتصاد الياباني تدفعهم إلى تحويل معظم أموالهم إلى الخارج.
ويلوح في الأفق خطر مماثل بالنسبة للصين، التي تضرر اقتصادها بفعل الأزمة العقارية وتباطؤ الإنفاق المحلي. وقد خففت الدولة، التي تهدف إلى الحفاظ على عملتها ضمن نطاق ضيق، موقفها مؤخرًا وسمحت بصرف العملات الأجنبية. ويعد ضعف اليوان دليلا على الضغوط التي يمارسها الدولار على الأسواق المالية وسياسات الدول الأخرى.
ويقول براد سيتسر، الخبير الاقتصادي السابق في وزارة الخزانة الأمريكية: إن ضعف اليوان ليس علامة على القوة، لكنه سيثير تساؤلات حول ما إذا كان اقتصاد الصين قويا كما يعتقد الناس.
وفي أوروبا، أشار صناع السياسات في البنك المركزي الأوروبي إلى أنهم قد يخفضون أسعار الفائدة في اجتماعهم المقبل في يونيو/حزيران، ولكن هناك مخاوف بين البعض في بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي بشأن خفض أسعار الفائدة حتى مع تحسن التضخم في منطقة اليورو. ومن الممكن أن يؤدي ذلك إلى تفاقم المشكلة، الأمر الذي قد يؤدي إلى اتساع الفرق في أسعار الفائدة بين منطقة اليورو والولايات المتحدة، الأمر الذي قد يزيد من إضعاف اليورو.
قال غابرييل مخلوف، محافظ البنك المركزي الأيرلندي وأحد الأعضاء الـ 26 في مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي، إنه لا يمكننا تجاهل ما يحدث في الولايات المتحدة عند تحديد السياسة.
ويواجه صناع السياسات الآخرون تعقيدات مماثلة؛ وتدرس البنوك المركزية في كوريا الجنوبية وتايلاند أيضًا خفض أسعار الفائدة.
ورداً على ذلك، قام البنك المركزي الإندونيسي بشكل غير متوقع برفع أسعار الفائدة لدعم عملة البلاد المنخفضة القيمة؛ إنها علامة على كيفية انعكاس قوة الدولار بطرق مختلفة حول العالم. بعض العملات التي انخفضت بشكل أسرع هذا العام هي عملات مصر ولبنان. وأصبحت الصعوبات التي تواجهها نيجيريا أكثر صعوبة على المستوى المحلي بسبب الضغوط الناجمة عن ارتفاع قيمة الدولار.
هو واقف الدولار الأمريكي إن هذا الموقع المتميز باعتباره البطل بلا منازع للسيطرة على المعاملات والاحتياطيات عبر الحدود ليس مجرد مصادفة ولكنه نتيجة لعدة عوامل تساهم في الطلب الواسع النطاق على العملة الأمريكية.
وسوف نتناول تسعة أسباب رئيسية لتميز الدولار الأمريكي في عالم التجارة الدولية:
1. الاستقرار الاقتصادي والنمو
الركيزة الأولى التي تدعم هيمنة الدولار الأمريكي تكمن في الاستقرار الاقتصادي والنمو المستمر للولايات المتحدة. مع اقتصاد قوي ومرن يتميز بصناعات متنوعة، تلهم الولايات المتحدة الثقة بين التجار الدوليين ويتدفق عليها المستثمرون. وباعتبار الدولار ملاذاً آمناً في أوقات عدم اليقين الاقتصادي، فإننا نثق في الاستقرار الذي يوفره.
2. حالة العملة الاحتياطية
يتمتع الدولار الأمريكي بمكانة مرموقة باعتباره العملة الاحتياطية الرئيسية في العالم، وتوفر البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم أساسًا متينًا للمعاملات العالمية، مما يزيد من موثوقية وسيولة الدولار وتسهيل التجارة عبر الحدود بشكل أكثر سلاسة. استثمار.
3. نظام البترودولار
المحرك الرئيسي للطلب على الدولار هو نظام البترودولار. تتم تسوية معظم معاملات النفط العالمية بالدولار الأمريكي، وهي ممارسة بدأت في السبعينيات. وهذا يخلق طلبًا مستمرًا على الدولار حيث تحتاج الدول إلى الاحتفاظ باحتياطيات كبيرة لتأمين احتياجاتها من الطاقة. إن هيمنة البترودولار تعزز الدور الذي يلعبه الدولار في التمويل والتجارة الدوليين.
4. حجم وانفتاح الأسواق المالية الأمريكية
ويساهم الحجم الهائل للأسواق المالية الأمريكية وانفتاحها بشكل كبير في زيادة جاذبية الدولار عالمياً، حيث ينجذب المستثمرون إلى عمق هذه الأسواق وسيولتها، مما يوفر لهم فرصاً كبيرة للتنويع وإدارة المخاطر. الأدوات المالية الأمريكية وشفافيتها تزيد الطلب على الدولارات في المحافظ الدولية.
5. الدولار كعملة تجارية عالمية
إن الاستخدام الواسع النطاق للدولار الأمريكي كعملة تجارية عالمية هو آلية ذاتية التعزيز. تكشف الأبحاث حول تكوين العملات الأجنبية لاحتياطيات النقد الأجنبي الرسمية أن 59.8% من احتياطيات النقد الأجنبي العالمية هي الدولار الأمريكي، يليه اليورو بنسبة 19.7. % والين الياباني نحو 5.3% والجنيه الاسترليني نحو 4.6%.
العديد من المعاملات الدولية مقومة بالدولار، مما يخلق تأثيرًا شبكيًا يشجع الشركات والبلدان على التجارة باستخدام الدولار. ويعمل هذا الاعتماد العالمي على تبسيط المعاملات، ويقلل من تكاليف تحويل العملات، ويخفف من حالات عدم اليقين في أسعار الصرف.
6. الاستقرار السياسي والقوة العسكرية
بالإضافة إلى العوامل الاقتصادية، يلعب المشهد الجيوسياسي أيضًا دورًا حاسمًا في هيمنة الدولار. فالولايات المتحدة، باعتبارها قوة سياسية تتمتع بقوة عسكرية لا مثيل لها، تمنح الثقة في استقرار وأمن عملتها، وتشعر الدول بالأمان في حماية أصولها. احتياطياتها بالدولار، مع العلم أن الحكومة الأمريكية تمتلك الأدوات اللازمة لحماية مصالحها الاقتصادية.
7. إطار قانوني قوي
تفتخر الولايات المتحدة بإطارها القانوني القوي والتزامها بسيادة القانون الذي يوفر بيئة جديرة بالثقة للتجارة الدولية. وتمتد هذه الموثوقية إلى إنفاذ العقود وحماية حقوق الملكية، مما يضمن سلامة أصول المستثمرين المقومة بالدولار. جدير بالثقة. والثقة في النظام القانوني الأميركي تزيد من جاذبية الدولار في المعاملات العالمية.
دولرة التمويل العالمي
وتشكل ظاهرة الدولرة عاملاً آخر يزيد من تفوق الولايات المتحدة الأمريكية، حيث تعتمد دول أخرى غير الولايات المتحدة الأمريكية الدولار الأمريكي كعملة رسمية أو فعلية. بعض هذه الدول: الإكوادور، السلفادور، بالاو، جزر مارشال، الولايات الفيدرالية. ميكرونيزيا، بنما، جزر فيرجن البريطانية، جزر تركس وكايكوس، تيمور الشرقية (تيمور الشرقية)، زيمبابوي.
الدول التي تقبل الدولار الأمريكي كعملة إضافية هي: أوروبا، جزر البهاما، بربادوس، بليز، برمودا، كمبوديا، كندا، جزر كايمان، كوستاريكا، كوراكاو، غواتيمالا، هندوراس، جامايكا، لبنان، ليبيريا، المكسيك، ميانمار، نيكاراغوا، على سبيل المثال سانت. كيتس ونيفيس، سانت. مارتن وفيتنام.
وهذا الاستخدام الواسع النطاق للدولار في المعاملات اليومية يعزز دوره كوسيلة عالمية للتبادل، مما يزيد الطلب عليه ونفوذه.
أخيراً:
إن تفوق الدولار الأمريكي على العديد من العملات الأخرى هو نتيجة متعددة الأوجه للقوة الاقتصادية، والنفوذ الجيوسياسي، والعوامل التاريخية. بينما يتنقل العالم في البيئات المالية المتطورة، فإن الطلب المستمر على العملة الأمريكية يؤكد على مرونتها وقدرتها على التكيف. لنكمل حديثنا عن مستقبل العملات الدولية، ويبقى الدولار… أمريكا حاليا مركز النظام الاقتصادي العالمي.